奈雪的茶(2150.HK)2023年年度功绩报点评：年度净利扭亏为盈 加盟普及拓店空间
事件：
公司发布2023 年全年功绩。
点评：
全年经诊治净利润达成扭亏为盈，奈雪的茶单店模子抓续优化2023 年，公司达成贸易收入51.64 亿元，同比增长20.33%；全年经诊治净利润为0.21 亿元，较前一年达成扭亏为盈。分业务线看，现制茶饮业务全年达成收入37.77 亿，同比增长20.46%，收入占比73.1%，烘焙居品/瓶装饮料/ 其他业务差别达成营收7.08/2.67/4.13 亿元， 占比营收13.7%/5.2%/8.0%。2023 年，奈雪的茶订单均价、单门店日均订单量差别为29.6 元、344.3 单。分渠谈看，直营门店点单/自提/外卖订单占比差别为14.5%/43.6%/41.9%，同比-4.6/+9.0/-4.4pct。从奈雪的茶茶饮店单店模子看， 原材料/ 职工/ 房钱/ 外卖用度本钱占收入比重为别为39.3%/20.3%/14.5%/8.2%，杠杆股票实盘配资股升网同比-0.4/-3.2/-1.0/-0.4pct，本钱惩处见效显贵，单店模子抓续优化，门店盈利才调有望进一步普及。
奈雪的茶门店盘算利润率改善，加盟及国际门店掀开品牌拓店空间畛域2023 年底，奈雪的茶累计门店数目达到1655 家，凯丰证券其中直营门店1574家，较旧年净新增506 家。奈雪的茶坚抓在高线城市膨胀茶饮店鸠集，一线/新一线/二线/其他城市直营门店数目差别542/552/328/152 家，占比差别为34%/35%/21%/10%。其中一类/二类茶饮店数目差别为1230/344 家，占比差别为78%/22%。门店发扬方面，奈雪的茶直营门店达成盘算利润8.29 亿元，同比普及76.34%，门店盘算利润率17.7%，较2022 年普及5.90pct，一类/二类茶饮店日均销售额差别为1.11/1.85 万元，门店盘算利润率差别为18.3%/20.4%。2023 年7 月，公司通告致密开启加盟业务，畛域2024 年2 月底，已有约200 家加盟门店开业。奈雪的茶首家国际门店也于2023 年底在泰国开业，加盟门店和国际门店的开张将进一步掀开奈雪的茶的拓店空间。
投资冷漠与盈利预测
公司单店模子抓续优化带动盈利才调诞生，绽开加盟助推拓店程度。咱们预测公司2024-2026 年营收差别为64.01/72.57/81.60 亿元，归母净利润差别为1.73/2.67/3.52 亿元，对应PE 差别为26x/17x/13x，保管“增抓”评级。
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风险教导
食物安全问题、门店膨胀不足预期、盘算后果不足预期、宏不雅经济影响、疫情反复风险等。